红刊财经专访西点老A:我为何在熊市中看好军工股未

原标题:红刊财经专访西点老A:我为何在熊市中看好军工股未

红刊财经专访知名财经投资人西点老A:我为何在熊市中看好军工股未来

红刊财经作者李健

“军工板块,牛市更牛,熊市更熊。但在目前的市场我依然把军工股作为比较主要的配置。未来几年我依然看好军工股机会。”本周,做客《红周刊》面对面栏目的知名投资人西点老A对记者表示。西点老A因在2014年挖掘了中国卫星而在2015年赚了个盆满钵满。军校背景出身的他,对于军工板块有着不同角度的认识。到目前为止,他更多地是看中小市值企业积极转型军工领域的机会。

军工行业景气但板块缓涨

《红周刊》:9月天宫二号发射成功,,国人对此为之振奋。10月17日,神舟十一号载人飞船也将升空。但二级市场的军工板块却表现乏善可陈。

西点老A:事件性的刺激对军工板块的效果有限,军工股的表现与其体量大、业绩难以释放有着直接的关系。据我观察,牛市中,投资者对军工股的情绪亢奋,而在熊市中军工板块几乎没出现过整体的机会。在市场等待“指数中期底部确认”之时,虽然自去年11月军工行业景气度持续提升,但军工股也没有整体表现,即使9月份天宫二号发射后,军工股没有表现。

今年四季度还有很多事情待确认,如外围的美国大选结果、美元加息预期等,以及刚才提到的“A股市场中期底部的确认”,如果这些信息明确,再加上事件性的利好,军工板块才会有整体性的机会。虽然军工板块整体上难言大机会,但由于军工行业的专业出身,以及这些年对军工股股性的把握,我还是能在军工板块嗅到一些个股的机会。

《红周刊》:很多人不玩军工股,认为军工股故事居多,业绩不兑现是一个难题。您刚才也提到了有的军工股“业绩难以释放”是拖军工股后腿的一个重要原因。但您在选股的时候如何去规避这些问题呢?

西点老A:虽然军工股波动性极大,信息不透明不对称,难以见到业绩兑现,但反过来说,波动性大在市场好的时候反而体现出股性的高弹性和较强的进攻性。信息不透明不对称对于专业人士来说可以利用“不对称优势”。

《红周刊》:专业人士可以利用“不对称优势”。那么军校出身的您,如何利用这个优势呢?

西点来A:知识背景,是帮助我更好地理解一家军工类的公司,例如海格通信是一家军工通信企业,我在学校做研究时对其就做过调研,海格通信开始做通信设备,后来将产品拓展到信息化战争相关的领域。另外,由于当时身处行业内,我对国家政策的倾斜有切身感受,像海格通信这样的企业一步步在壮大,其背后的一个最重要的原因就在于军费增加、军事力量需求增强。

另外,专业出身让我对军事板块有着良好的敏感度。今年6月份,我国将全球最大的固定翼运输机买了过来。这件事情公布后,我国航空发动机领域就发生了翻天覆地的变化,之前是中航工业一家在做航空发动机,现在国家将乌克兰的发动机引进后怎么发展?划拨给中航工业负责,还是输送给他的对手?而早在今年5月16日,信威集团公告称,与湖北省联合发展投资集团合作,设立航空及船舰动力产业基金,并联合打造船舰动力科技园区。那这就马上能让人联想点什么。

此外,因为长期在这个领域,还可以认识一些军事企业的朋友用来做“草根调研”,能了解到一些一手信息。此外,还有一些细节,如集团官网刊出“正大力推进,有了阶段性进展”,这些也可以关注,不过这些信息都需要抽丝剥茧,如果员工的社保、医保等改制前的基础工作没有完成,那么对“阶段性进展”也要正确看待了。

我依然坚守军工股

《红周刊》:刚才您提到了,现在的市场下仓位控制在了5成,其中会有1~2成是军工股。单从配置来看,军工股还是占了很大的比例。

西点老A:仓位最高时5成,有时候会根据市场调节到5成以下。和军工相关的股票多是电子信息、通信(军工电子、军事通信)等个股,比如今年在海兰信、欧比特、金信诺、金通灵等军工股中捕捉了很好的投资机会。此外还配置了一些有防御性的个股,如贵州茅台和泸州老窖。但总体给我带来收益的还是军工板块。

《红周刊》:您关注的都是什么类型的军工板块呢?

西点老A:更多是小市值企业积极转型军工领域的机会,这里有企业讲起了上百亿、上千亿市场空间的故事,因此很受资金热捧。

例如金信诺,主营通信服务,去年11月份公司宣布建造工业园区,切入PCB(印刷电路板)行业,用于军用电子、航空航天等领域。具体的布局时间是从今年春节后开始,首先,通信行业景气度很高,国家有很多政策支持。其次,公司产品有稳定的销售业绩,市值150亿,相对要小于其他军工巨头。该公司股价走势从今年春天到本周一直走抬升状态。此外,还有一些有重组预期的股票,也有机会。

《红周刊》:资产注入和重组,可就要押宝了。这个您是怎么判断呢?

西点老A:判断是否有资产注入或重组预期,我更关注的是公开信息,如中报、年报中的未来计划。例如2014年8月份,欧比特公告称成立上海欧科微航天科技有限公司,该公司成立后,将启动芯片式卫星的研制,从事航天、卫星领域的业务。这就有了转型预期,也引发了市场的强烈关注。

而且以军工股群体为基础,能力圈是可以逐步衍生的。

《红周刊》:如何理解能力圈衍生呢?

西点老A:军工板块和高端装备、科技类企业多有交集,比如军工和通信、电子、计算机、网络安全、核电、高端机床等行业相融相通。研究军工企业避不开上述这些企业,比如海格通信,既是军工企业,又是通信企业;火炬电子和欧比特既是军工企业,又是电子企业,难以分割。

《红周刊》:不少军工股难有业绩保障,那应该如何判断其估值?

西点老A:市值比对法不仅仅考虑股票的市盈率、市净率,还应考虑资源价值、资产价值、资产质量等各个方面。常见的有以下两种方式:一是评估公司未来的利润成长空间,考虑合理的PE值后评估市值应该有多大;二是与行业的标杆企业或者类似企业的市值进行对比。

例如2014年上半年重组的成飞集成,其估值过程就是一个经典的案例。成飞集成重组方案出来之后,股价最高超过了70元,按照重组后的股本计算超过千亿市值,对于这个阶段的成飞集成,估值是高还是低?该怎么判断?

此时,可以借用中国重工的市场估值来对成飞集成进行估值。中国重工涵盖了中国海军的大部分作战舰艇资产,装入成飞和沈飞后的成飞集成(现中航防务),覆盖了中国空军的主要空中作战平台,从海空军的发展理论配比和经费投入来看,两者相差不大。中国重工稳定在800亿市值,而成飞集成注入后的价值可以对比中国重工的估值,给到800亿左右,而市场走势也证明大多数人是接受和认可这个估值的。

成飞集成的估值借助中国重工对比进行,之后军工板块的估值就可以在成飞集成的估值水平下展开,这也是从估值的角度解释了为什么成飞集成给军工股树立了一个标杆。说是价值标杆也好,炒作标杆也罢,通过成飞集成的市值和空间对比,军工板块的估值得以提升。这个提升不仅仅是炒作带来的,更多地是对未来中国军工产业走向的一种投票。

虽然成飞集成的资本运作后来没能成行,但是这里不妨碍我们举这个经典的案例来说明估值的问题,相信很多2014年一起战斗的朋友们印象还很深刻。

军工未来5年的机会

《红周刊》:您2014年接受《红周刊》采访的时候就认为军工股应该看5年,现在依然坚持这个观点么?

西点老A:是的,还能再看5年!军工产业对于一个国家来说,都是支柱产业,具备天然的垄断性和稀缺性,进而造就军工企业的稀缺品质。抛开资本市场的周期波动,从产业和事业的角度来看,我们正站在军工产业变革的风口浪尖,军工还会有长牛行情,过去一轮牛市中军工的表现只是一个预热和预演,更多的积极因素将在未来陆续兑现。

《红周刊》:军工资产证券化就是核心,未来会有更多军品资产进入上市公司,那么,中短期内有希望兑现的机会有哪些?

西点老A:机会还是很多的。近年来,我国战略中心从内陆转向海洋,直接带来武器需求重点的变化,海军的远洋作战能力与空军的战略投送能力成为当前的建设重点,其标志性装备分别为航空母舰与战略运输机。海军未来5年内将大量装备现代化舰艇,催生数千亿市场。

此外,“十三五”期间航天高密度发射,航天板块催化不断,2018年前后将发射“天河一号”空间站核心舱。此前发布了五大商业航天项目,预计投资超过千亿元,产出超过千亿元,受商业航天项目的推动,航天板块或迎来战略机遇期。我还看好火箭发动机相关业务的航天动力,母公司拥有液体火箭发动机流体核心技术,今年首发的长征七号以及后续要发射的大火箭长征五号,动力都是由该集团提供,在自身业务和资本运作方面,都将在航天事业大发展中迎来巨大机遇。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。 阅读 ()

红刊财经专访西点老A:我为何在熊市中看好军工股未由 admin 发布于

评论 0