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　　《每日经济新闻》记者获悉，最近日经225指数经历了剧烈波动，呈现出过山车式的市场行情。周一（8月5日），该指数大跌4451.28点，跌幅为12.40%；周二日本股市迎来反弹，日经225指数大幅攀升3217.04点，涨幅达到10.23%。

　　受此影响，追踪该指数的4只ETF产品也表现出剧烈波动，但2个交易日的净值波动差异明显。例如，8月5日，华安三菱日联日经225ETF、工银大和日经225ETF单日大跌11.53%、11.10%，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF分别下跌8.49%、8.37%；8月6日随着指数强势反弹，工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF上涨9.83%、9.21%，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF的单日涨幅也达到5.51%、5.48%。

　　同样是跟踪日经225指数，单日净值波动为何能相差几个百分点？投资者应该如何选择？每经记者就此采访了专业人士。

　　近期，日本股市出现“过山车”行情。8月5日，日经指数单日下跌12.40%，东证指数一度触发熔断机制。在日本股市巨震之下，当天亚洲多个市场随之出现大跌，稍晚开盘的美国股市也“一泻千里”。

　　经历了一天的暴风骤雨之后，8月6日日本股市又迎来大幅反弹。截至北京时间6日中午12时，东京东证指数涨幅在10%以上，以科技股为主的日经225指数也一度上涨3453点，创下有史以来最大单日涨幅。最终，日经225指数当日攀升3217.04点，涨幅达到10.23%。

　　受此影响，追踪该指数的ETF也表现出剧烈波动。目前全市场跟踪日经225指数的ETF产品一共有4只，但从这两天的净值波动来看，这4只产品的表现也存在一定差异。

　　从统计结果来看，8月5日当天，华安三菱日联日经225ETF、工银大和日经225ETF单日净值大跌11.53%、11.10%，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF净值分别下跌8.49%、8.37%，几只产品之间已经存在差距。

　　8月6日，随着日经225指数的反弹，工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF净值强势上涨9.83%、9.21%，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF的单日涨幅也达到5.51%、5.48%。

　　不过这一来一去之间，虽然都是跟踪日经225指数的ETF产品，但单日的净值波动差距却可以达到几个百分点。

　　要知道，ETF基金的追踪误差是业内和投资者都十分关注的重点。由于交易成本、现金持有、指数调整等因素的存在，ETF的实际表现可能无法完全复制基准指数的表现，从而产生追踪误差，这些都是正常的，有时候一年的差距可能就在这几个百分点。

　　那么这4只日经225ETF净值波动出现差异的原因是跟踪误差吗？每经记者通过对这几只产品的投资标的、业绩基准、持仓情况等进行比较，发现答案是否定的。

　　同样都是跟踪日经225指数，为什么几只ETF产品会有不同的净值涨跌表现？下面这个统计可以一目了然地展示出几只产品的不同之处。

　　首先，虽然这4只产品跟踪的都是日经225指数，但投资的标的ETF却有所不同。以华安三菱日联日经225ETF为例，基金通过投资于三菱日联金融集团（MUKAM）发布的MAXIS Nikkei 225 ETF，来跟踪日经225指数的表现。MAXIS Nikkei 225 ETF成立于2009年，也是日本市场中规模排名靠前的ETF产品。

　　此外，易方达日兴资管日经225ETF的标的ETF是日兴资管日经225ETF，工银瑞信大和日经225ETF则是大和日经225ETF，华夏野村日经225ETF的投资标的ETF是野村日经225ETF，都各不相同。

　　“这4只产品都是以这种互挂的形式来运行，投资的标的ETF不同，但是这里头不排除这四个标的ETF的收盘价可能不同。而在基金合同当中，对ETF的估值统一是采用收盘价格，因此有可能会产生差异。”有ETF基金经理对每经记者分析。

　　另一位公募人士也对记者表示，跟踪的标的ETF有所出入是原因之一，另外日经225ETF的差异主要是权益和银行存款配置占比的问题。

　　例如，最新公布的基金二季报显示，工银瑞信大和日经225ETF的权益持仓达到99.14%、银行存款持仓仅为0.85%；相比之下，易方达日兴资管日经225ETF的二季度权益仓位为86.34%，银行存款持仓为13.46%，这或许也导致了这两只产品此次净值波动的差异。

　　此外，上述ETF基金经理还指出，基金估值方法里对汇率选取的不同也可能导致基金净值的波动差异。“在估值中的汇率选取原则方面，有产品合同约定优先考虑以中国人民银行或其授权机构最新公布的人民币汇率中间价作为估值，也有产品优先选取的是实时的市场价格，或者说是市场收盘时的汇率，那么这两天这两个汇率之间可能存在比较大的差异，也因此导致了基金的不同表现。”

　　“几只产品的跟踪标的相同，都是被动跟踪，追求偏离度和误差最小化。但是在实际运作过程中，各家产品的跟踪偏离度和误差上会有差异，单位净值还会受到汇率、产品仓位、大额申赎等因素的影响。另外，围绕着基金产品单位净值波动的场内交易价格还会有折溢价。综合来看，各家产品的波动阶段性会有一定的差异，拉长周期看，会相对好一些。”华林证券资管部董事总经理贾志总结道。

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