1、樊纲：中国经济现在面临的最大挑战就是需求严重不足，政策组合拳应当锚向需求

　　国家统计局发布的数据显示，2023年上半年，我国国内生产总值为593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快了1.0个百分点。

　　对于当前我国的经济形势，著名经济学家樊纲指出：“从宏观经济学的角度来看，当前的经济增长比较低迷。”

　　在樊纲看来，经济增长不及预期是多种因素构成的。过去的3年，疫情管控下产业链出现紊乱，这是一大问题。随后，产业链紊乱导致失业、收入增长预期下降等问题开始显现，导致市场需求不振，包括消费需求不振。

　　那么，消费该如何提振？“消费刺激是刺激不出来的，没有收入就没有消费。”樊纲如此表示，樊纲认为，如果收入没有增长，刺激消费从而让消费增长也只能是“昙花一现”。同时，这种“昙花一现”或将导致经济出现反馈机制，即“市场越不好，价格越下降。价格越下降，预期越差，市场则越不好”。

　　樊纲认为，在需求不足的情况下，政策组合拳应当锚向需求，如果锚向供给，例如在“给企业增加贷款、减少利息、降税”等方面做文章，仍是增加供给，但没有增加购买力。

　　2、7月CPI同比-0.3%；PPI同比-4.4%。任泽平：物价负增长，该降息了

　　国家统计局数据显示：今年1至7月平均，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%。其中，7月份，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%。1至7月平均，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.2%。其中，7月份，PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%，两者降幅均收窄。

　　“总体看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析说。

　　著名经济学家任泽平指出：7月CPI和PPI双双负增长，意味着实际利率上升（名义利率-物价），企业和居民融资成本上升，根据经济学的基本原理，该降息了。

　　7月物价数据表明需求不足。CPI中消费品价格环比仍增长，反映消费需求不足；非金属矿物制品、化工品价格环比下滑，反映房地产开工等建筑类需求仍然疲软。

　　数据也有亮点，核心CPI同环比均上升；剔除基数效应看，CPI环比由跌转涨，非食品涨幅明显，尤以旅游和油价上涨拉动；猪周期下行拖累将缓解；在低库存、国际大宗商品价格上涨带动下，PPI同比拐点出现，环比降幅收窄。

　　7月24日以来，政策底出现，宏观政策转向友好。二季度会议提出，“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需”，“加强逆周期调节和政策储备”；新提“活跃资本市场，提振投资者信心”，“适时调整优化房地产政策”，提振市场预期。

　　近期，多部门明确要发力稳增长、促消费、支持民营经济、优化地产政策、部署新能源和数字经济。在支持民营经济上，从支持民企创新、支持民企投融资、优化营商环境、加强产权保护、为企业家正名等多方面提振信心。在优化房地产政策方面，强调“稳住建筑业和房地产业两根支柱”，进一步落实好降低购买首套房首付比和贷款利率、改善性住房换购税费减免、“认房不用认贷”等。

　　中国经济潜力大，相信经过一系列实质有力的措施，各界一起全力拼经济，把发展放在首要任务，一定能重拾复苏通道。

　　3、中国上半年平均每人买 194 元彩票，创下历史新高，同时表明人们对当前经济信心不足

　　根据财政部公布的数据，今年上半年，全国共销售彩票 2738.99 亿元，同比增长 50.4%。分地域看，广东、浙江、江苏卖得最多，分别售出 277.8 亿、217.4 亿和 215.7 亿元彩票。

　　《晚点财经》按照 2022 年常住人口进一步计算了各省的人均买彩票支出，结果显示，今年上半年北京、浙江和天津居民买得最多，人均支出分别达到 332 元、331 元和 328 元，海南、广西居民对彩票最无感，人均消费都没有过百。整体而言，今年上半年，平均每个中国人花了 194 元买彩票，是 2019 年同期的 1.5 倍，并创下历史新高。

　　国联证券的一份研报指出，整体而言，彩票仍是个顺应经济周期的消费产业。历史上中国、美国和日本的彩票销售都体现出了顺周期属性，即在大部分 GDP 增速较高的时期，彩票销售额的增速也较快，反之亦然。

　　今年上半年中国彩票业大幅复苏的特殊性在于，之前几年疫情极大影响了线下客流，这又是一个完全依赖线下渠道销售的行业，导致彩票销售基数较低。此外，今年多个大型主流赛事也带动了体育彩票的销售增长，财政部数据显示，上半年体育彩票尤其是竞猜型体彩的销售额增速达到了 110%，明显快于福利彩票以及乐透型彩票。

　　上海财经大学经济学院教授黄振兴表示，在明确知道购买彩票是一种负收益的投入情况下，彩票消费仍在增加，说明在人们的潜意识里，劳动致富的机会正在减少，因此更愿意通过彩票 “博一把”，看看能否凭借运气实现一夜暴富，这也意味着人们对当前经济的信心不足。

　　知名作家、书评人维舟撰文称，彩票 “暴富” 似乎向年轻人承诺了一个简单的解决方案，哪怕它实现的几率很低。由此，他们在一个变幻莫测、缺乏安全感的日常生活中获得了一次廉价的机会。

　　2015 年，韩国遭遇 MERS（中东呼吸综合征）疫情，国民经济的支柱 —— 出口也出现持续一年多负增长，内外交困下当年韩国彩票销售额却创下了近 30 亿美元的十多年新高。大邱大学社会学教授李胜协（音）在接受媒体采访时表达了类似的观点：“一旦人们认为在茫然的现实中找不到出口，就会把希望寄托在彩票上”。

　　美国白宫官方网站今晨（8月10日）公布，美国总统拜登（Joe Biden）签署了关于解决美国在相关国家对某些国家安全技术和产品的投资问题的行政命令（E.O.），授权美国财政部长监管美国对受关注国家的某些投资。某些国家安全领域涉及半导体与微电子、量子信息技术、人工智能三个领域。行政令附件中重点提到中国。

　　行政命令公布后，中方表示反对和严重关切。中国商务部新闻发言人表示，美方限制本国企业对外投资，打着“去风险”的幌子在投资领域搞“脱钩断链”，严重背离美方一贯提倡的市场经济和公平竞争原则，影响企业正常经营决策，破坏国际经贸秩序，严重扰乱全球产业链供应链安全，中方对此表示严重关切，将保留采取措施的权利。希望美方尊重市场经济规律和公平竞争原则，不要人为阻碍全球经贸交流与合作，不要为世界经济恢复增长设置障碍。

　　值得注意的是，该命令限制与特定外国实体之间的某些交易，尤其是涉及被定义为“被覆盖的国家安全技术和产品”交易。而条款中，有六处提及“投资”（Investments），有26处提及“产品”（product），多次提到“应酌情”，因此该行政命令更多体现交易措施，相关限制投资条款比之前报道的更谨慎。

　　多位半导体投资人日前表示，美国投资限制措施对于国内私募股权、风险投资领域的交易有一定影响，尤其对美元基金交易的资金流向LP（有限合伙人）将有更多的要求。同时，该法案将对芯片产业链有很大影响，因为国内芯片制造端五成以上依赖外资和海外巨头企业，是否利好基金投资国产化产品还有待观察。

　　据英国金融时报报道，多名知情人士表示，百度、字节跳动、腾讯和阿里巴巴已下价值10亿美元的订单，将从英伟达(NVDA.O)购买约10万颗A800处理器，这些处理器将于今年交付。两位接近英伟达的人士表示，这些企业还购买了价值40亿美元的GPU处理器，将于2024年交付。

　　据两位接近阿里巴巴的人士透露，阿里云还从英伟达收到了数千颗H800芯片，许多客户已经联系阿里，寻求获得由这些芯片驱动的云服务。据多名中国科技公司的员工透露，今年早些时候，大众对人工智能的热情高涨之际，大多数互联网巨头的库存芯片都不到几千个，这些芯片可用于训练大型语言模型。从那时起，这些芯片的价格开始飙升。一位英伟达经销商表示：“经销商手中的A800价格上涨了50%以上。”

　　近日，《第一财经》分析指出：当前A股的政策底应该是明确的，无论是7月24日中央政治局会议的一系列定调和部署，还是后续各个有关部门的工作推进以及官媒的报道，都印证了这一判断。不过按照历史经验，政策底过后往往还会有市场底，特别是考虑到当前私人部门信心仍在恢复过程中，短期内的确存在二次探底的可能，时长一般为1-2个月，这也是市场形成经济恢复预期、各方共识逐步得到积累的过程。从这个角度看，近期的市场调整也算是在情理之中。

　　国内政策层面，如前文所说，7月24日中央政治局会议对于当前我国经济形势作出判断，既明确了当前内需不足的主要问题，也强调了经济恢复波浪式发展、曲折式前进的特征，全面回应了市场近期的焦虑和关切，并且明显改善了前期已处于低位的政策预期。随后房地产、民营经济、居民消费、活跃资本市场等多个方面更是利好密集出台，暖风频吹，尽显管理层的呵护。同时，央行也屡次表态将在货币政策上加快发力，市场预期进一步宽松。这些都将会极大地提振市场信心。

　　经济层面，底部亦是基本确认。来自官方的数据显示，7月份我国制造业PMI为49.3%，比6月份上升0.3个百分点，且为连续两个月回升，非制造业PMI数和综合PMI产出指数均连续7个月位于扩张区间；另外按照市场预期，我国PPI也将有望在7月份见底。这些都表明国民经济复苏的积极因素正在显现，后续随着政策的落地，经济向好态势将进一步得到确认。

　　海外形势层面，最大的不确定性依然在于美联储加息。从近期的公开报道来看，美联储内部意见仍存在分歧，不过7月美国新增非农就业降至20万以下，并且物价增长显著放缓，通胀压力得到了大幅改善，美联储加息周期步入尾声已是不争的事实，对于全球资本市场而言无疑是利好大于风险。值得一提的是，全球资金近几个月明显回流股市，投资者已经在交易“结束加息”的逻辑，说明美联储即便是9月份再度加息，对于全球资本市场的影响也不会太大。

　　综上所述，A股市场投资环境已然在不断改善向好，机会远大于风险，后续政策利好的逐步兑现以及经济社会基本面进一步出现积极信号后，市场信心将得到进一步修复，届时增量资金入场，有望继续推动行情的震荡上行。而眼下的调整，正是我们逢低买入、坚决做多的绝佳时机，切莫因为短期波动就错失了后面的大机会。

　　至于具体配置方面，建议重点关注以下板块：（1）业绩底部改善的细分行业，如医美、化妆品等可选消费品类，以及航空、酒店、旅游景区、影院等板块；（2）受益于政策支持的顺周期行业，如地产及家电、家居、装修建材等地产后周期板块，以及汽车产业链等；（3）大科技、国产替代与自主可控方向，今年是科技大年，叠加海外不确定性因素的影响，诸如半导体、人工智能、数字经济、工业母机等板块仍将会反复活跃，值得持续关注。返回搜狐，查看更多